Fed mengambil pendirian yang lebih tegas terhadap pasaran semalam. Empat pegawai Fed — Mary Daly, Beth Hammack, Austan Goolsbee dan Jeffrey Schild — membincangkan isu inflasi yang berterusan, dengan Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, menunjukkan perubahan pendirian yang paling ketara. "Kecenderungan saya ialah pelonggaran dasar kewangan yang lebih ketat mungkin diperlukan," kata beliau pada satu acara di Stanford Institute for Economic Policy.

Hujah utama yang diketengahkan ialah tekanan harga kini tidak lagi terhad kepada sektor yang mempunyai kaitan langsung dengan tarif dan harga minyak. Sebaliknya, tekanan tersebut semakin meluas ke sektor lain, dengan semakin banyak firma menyatakan hasrat untuk memindahkan peningkatan kos operasi kepada pengguna melalui pelarasan harga.

Sehingga baru-baru ini, Daly berpandangan bahawa pendirian dasar monetari semasa masih berada pada tahap yang sesuai dan tidak melihat keperluan untuk mengubah kadar faedah susulan peningkatan hasil bon. Namun, pendirian beliau kini dilihat semakin tegas. Walaupun tidak terlibat dalam pengundian kadar faedah pada tahun ini, beliau sekali lagi menegaskan sokongannya terhadap kenaikan kadar pada September, iaitu kenaikan pertama sejak 2023, serta keputusan untuk mengekalkan kadar pada mesyuarat Oktober. Pada mesyuarat tersebut, julat sasaran kadar faedah dikekalkan pada 3.75% hingga 4.00%, dengan dua orang anggota mengundi menyokong kenaikan kadar.

Sementara itu, Hammack, dalam ucapannya di Columbus, menyatakan bahawa dasar monetari perlu beralih ke arah pendirian yang lebih ketat. Beliau juga tidak menolak kemungkinan pelaksanaan langkah yang lebih agresif sekiranya Rizab Persekutuan (Fed) ketinggalan dalam usaha membendung inflasi, meskipun pada masa ini beliau belum melihat keperluan untuk mengambil tindakan sedemikian. Pendirian tersebut konsisten dengan kenyataan beliau sebelum ini. Pada 12 Oktober, beliau memberi amaran bahawa usaha untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran 2% memerlukan dasar monetari yang ketat. Beliau turut mengundi menyokong kenaikan kadar pada 28 Oktober dan, pada 5 November, menyatakan kecenderungan terhadap pelarasan kadar yang lebih kerap tetapi dalam magnitud yang lebih kecil.

Dalam perkembangan berkaitan, Goolsbee memberi amaran menerusi satu temu bual bahawa pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) berpotensi meningkatkan permintaan secara berlebihan, sekali gus mewujudkan tekanan tambahan terhadap usaha Fed untuk mengawal inflasi. Pada minggu sebelumnya, beliau telah membangkitkan kebimbangan mengenai risiko pemanasan ekonomi yang didorong oleh perkembangan pesat pusat data. Pada 10 November pula, beliau menyifatkan bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) sebagai "membimbangkan".

Berbeza dengan rakan sejawatannya di Chicago, Daly mengambil pendekatan yang jauh lebih berhati-hati dalam menilai kesan perkembangan AI terhadap inflasi. Beliau mengakui bahawa pembangunan kapasiti berkaitan AI boleh memberikan tekanan ke atas harga, namun kesannya terhadap inflasi keseluruhan setakat ini masih sederhana. Hal ini disebabkan peningkatan kos yang berlaku masih kecil dan belum merebak secara meluas ke sektor-sektor lain. Pada pandangan beliau, tekanan inflasi utama pada masa ini lebih banyak dipengaruhi oleh faktor lain berbanding kenaikan harga barangan dan perkhidmatan yang berkaitan dengan AI. Walau bagaimanapun, beliau kekal optimis terhadap potensi AI untuk meningkatkan produktiviti ekonomi, meskipun tempoh dan skala realisasi manfaat tersebut masih belum dapat dipastikan.

Keluasan tekanan harga semakin jelas dicerminkan dalam data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi bulan Oktober. Inflasi keseluruhan meningkat sebanyak 0.4% bulan ke bulan (m/m), mengatasi jangkaan konsensus Bloomberg sebanyak 0.3%. Sementara itu, inflasi teras turut meningkat sebanyak 0.3% m/m, berbanding jangkaan konsensus sebanyak 0.2%. Ini merupakan bulan ketiga berturut-turut bacaan inflasi mencatatkan peningkatan melebihi jangkaan pasaran. Dalam perkembangan berkaitan, bilangan pegawai Rizab Persekutuan (Fed) yang menyokong kenaikan kadar faedah pada Disember semakin bertambah. Waller memberi isyarat bahawa beliau cenderung menyokong kenaikan sebanyak 50 mata asas (bp), manakala Logan menyatakan pada awal minggu bahawa keadaan ekonomi sepanjang musim sejuk mungkin memerlukan pelarasan kadar faedah yang lebih kerap. Pendirian ini menunjukkan perubahan berbanding kenyataan beliau sebelum ini yang hanya membincangkan kemungkinan sekurang-kurangnya dua kali kenaikan sebanyak 25 mata asas. Pasaran turut bertindak balas dengan pantas terhadap perkembangan tersebut. Niaga hadapan kadar faedah kini mencerminkan jangkaan kenaikan sebanyak 25 mata asas dalam tiga mesyuarat Fed yang akan datang, iaitu pada Disember, Januari dan Mac.

Pada pandangan saya, senario asas masih menjurus kepada kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada 9 Disember. Walau bagaimanapun, risiko kenaikan yang lebih besar, iaitu sebanyak 50 mata asas, masih wujud sekiranya data ekonomi terus mencatatkan bacaan yang lebih tinggi daripada jangkaan. Data Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS yang akan diumumkan hari ini bakal menjadi ujian awal terhadap jangkaan tersebut. Saya berpandangan bahawa bacaan PPI yang lebih kukuh daripada jangkaan akan mengukuhkan prospek tiga kenaikan kadar faedah berturut-turut, sekali gus meningkatkan tekanan terhadap pasangan mata wang EUR/USD dan GBP/USD. Sebaliknya, hanya data inflasi dan pasaran buruh yang menunjukkan kelemahan jauh lebih ketara berbanding jangkaan berpotensi menghentikan momentum pengukuhan dolar AS. Setakat ini, belum terdapat petunjuk yang cukup meyakinkan ke arah perkembangan tersebut.

Analisis teknikal EUR/USD, paras tumpuan: 1.1070. Dari sudut analisis teknikal EUR/USD, pembeli perlu mengatasi dan mengekalkan kedudukan di atas paras 1.1070 bagi membuka ruang kepada kenaikan seterusnya untuk menguji paras 1.1105. Penembusan paras tersebut berpotensi membuka laluan kepada kenaikan menuju 1.1130. Namun, pergerakan ke paras tersebut mungkin sukar dicapai tanpa sokongan belian yang kukuh daripada pemain pasaran utama. Sekiranya berlaku penarikan semula, aktiviti belian yang ketara dijangka hanya muncul di sekitar paras 1.1035. Jika paras tersebut gagal menarik minat belian yang mencukupi, pendekatan yang lebih wajar adalah menunggu penurunan ke paras rendah baharu pada 1.1004 atau mempertimbangkan pembukaan kedudukan beli di sekitar 1.0975.

Analisis teknikal GBP/USD. paras tumpuan: 1.3245. Bagi pasangan mata wang GBP/USD, pembeli pound perlu mengatasi paras rintangan terdekat pada 1.3245 bagi membuka ruang kepada kenaikan menuju 1.3275. Walau bagaimanapun, penembusan melepasi paras tersebut mungkin berdepan cabaran sebelum momentum kenaikan yang lebih kukuh dapat dibentuk. Sasaran kenaikan seterusnya dijangka berada di sekitar 1.3300. Sebaliknya, dalam senario penurunan, penjual pound akan berusaha menguasai paras sokongan 1.3215. Sekiranya paras ini ditembusi, struktur teknikal akan menjadi semakin negatif dan memberikan tekanan yang ketara kepada pembeli. Keadaan tersebut berpotensi mendorong pound British susut ke paras 1.3180, dengan risiko penurunan selanjutnya menuju 1.3160.