Hari ini, emas didagangkan di bawah AS$4,000 seauns. Perak hampir tidak berubah pada sekitar AS$51.61, manakala platinum dan palladium meningkat sedikit. Logam itu tergelincir di bawah paras AS$4,000 buat pertama kali sejak awal November, ketika ia telah mencecah paras terendah.

Sebabnya ialah inflasi AS kekal berterusan dan pegawai Rizab Persekutuan mengambil nada pengetatan. Pedagang telah sepenuhnya menganggap kenaikan 25 mata asas pada Disember, dan ada yang membuka kemungkinan kenaikan 50 mata asas. Selepas ucapan Waller, kebarangkalian kenaikan kadar faedah AS meningkat kepada 96%. "Laporan inflasi Oktober membimbangkan, hampir menuju kepada tahap menggerunkan," kata presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee. Ingat bahawa sebulan sebelum itu Fed mengekalkan kadar pada 3.75–4.00% dalam undian 10–2, dengan dua pegawai mengundi untuk kenaikan.

Kenaikan kadar memberi tekanan kepada emas melalui dua saluran. Hasil Perbendaharaan dua tahun, yang sangat sensitif kepada jangkaan kadar, meningkat kira-kira 25 mata asas hanya minggu ini, termasuk lonjakan 17 mata asas pada hari Selasa. Emas tidak memberi pulangan faedah, jadi kadar faedah yang lebih tinggi menjadikannya kurang menarik, dan dolar AS yang lebih kukuh menjadikan logam itu lebih mahal bagi kebanyakan pembeli.

Pembelian oleh bank pusat dan permintaan tempat selamat masih memberi sokongan, tetapi ia tidak cukup kuat untuk mengimbangi kenaikan kadar.

Minyak berfungsi dalam arah bertentangan dalam rangka ini. Brent jatuh daripada AS$116 pada 30 Oktober kepada kira-kira AS$91, dan penurunan minyak pada 9 November menyokong emas dengan mengurangkan risiko inflasi. Walau bagaimanapun, selepas CPI Oktober — yang melebihi ramalan untuk bulan ketiga berturut-turut — pasaran sekali lagi memberi tumpuan kepada Fed dan bukannya komoditi. Selagi Selat Hormuz kekal sebagai risiko, premium geopolitik akan menghalang harga tenaga daripada runtuh dengan cepat, maka tekanan inflasi akan berterusan.

Ujian seterusnya ialah indeks harga pengeluar (PPI) AS pada hari Jumaat. Ramai pakar melihat risiko emas jatuh kepada AS$3,870, dan kenaikan PPI yang tidak dijangka boleh melanjutkan penarikan balik logam itu.

Semua ini menunjukkan emas berada di bawah tekanan sementara kadar dan dolar meningkat. Saya percaya logam itu akan kekal di bawah AS$4,000 sehingga keluaran PPI dan berisiko menguji semula paras terendah awal November sekitar AS$3,954. PPI yang panas akan membuka laluan ke AS$3,849, manakala laporan yang lemah hanya akan menghasilkan lonjakan sementara; kembali melepasi AS$4,062 dalam beberapa hari akan datang nampak tidak mungkin.

Dari sudut teknikal, pembeli perlu menembusi rintangan terdekat pada AS$4,001. Itu akan meletakkan sasaran pada AS$4,062, di atas paras tersebut penembusan akan menjadi sukar. Sasaran paling jauh ialah kawasan AS$4,140. Jika berlaku penurunan, penjual akan cuba menguasai paras AS$3,954. Jika mereka berjaya, penembusan julat akan memberikan tamparan serius kepada kedudukan pembeli dan menolak harga emas ke paras rendah AS$3,906 dengan prospek untuk bergerak ke AS$3,849.