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13.11.2026 07:23 PM
La paire EUR/USD a évolué entre 1,1114 et 1,1269 pendant un mois entier. Mardi, les États-Unis ont publié leur rapport d’inflation d’octobre, ce qui a déclenché un regain de pression vendeuse de la part des baissiers. Cette pression s’est poursuivie mercredi, poussant l’euro légèrement en dessous de la fourchette précédemment établie. À ce stade, il est encore trop tôt pour affirmer avec certitude que la phase de consolidation latérale est terminée. Le cours pourrait encore aller chercher la liquidité sous les deux derniers creux avant de se retourner en faveur de la monnaie européenne. Toutefois, l’action des prix au cours des cinq dernières séances ne suggère rien de positif pour l’euro. Il n’y a eu ni rebond clair, ni reprise marquée, ni balayage de liquidité. Le mouvement actuel ressemble de plus en plus à une simple pause avant une nouvelle baisse. Aucune nouvelle majeure susceptible d’apporter un soutien supplémentaire au dollar n’a été publiée mercredi, et pourtant les baissiers ont maintenu la pression. Ils ont poursuivi leurs ventes jeudi et se sont simplement accordé une courte pause vendredi. Dans ces conditions, une nouvelle baisse de l’EUR/USD me paraît pour le moins inhabituelle. Je ne parviens pas à identifier de raisons convaincantes justifiant une poursuite de l’appréciation du dollar après que la devise américaine a déjà gagné du terrain au cours des trois derniers mois. Le marché continue d’anticiper un resserrement monétaire futur de la Fed, attendu dans un mois, et qui a déjà été intégré à plusieurs reprises dans les cours.
Au cours des deux derniers mois, le contexte fondamental a souvent joué en faveur de la monnaie européenne, mais cela n’a pratiquement eu aucun effet sur son taux de change. La semaine dernière, on a appris que le Republican Party avait subi une défaite électorale nette, tandis que l’inflation dans l’Union européenne a accéléré à 4 %. Le Congrès américain sera désormais divisé, et la coopération entre démocrates et républicains risque d’être extrêmement difficile. En conséquence, de nombreuses décisions gouvernementales importantes pourraient être fortement retardées. La reprise de l’accélération de l’inflation dans l’Union européenne laisse présager un nouveau resserrement de la politique monétaire de la BCE, tout comme la hausse de l’inflation aux États-Unis suggère un resserrement supplémentaire de la part de la Fed. Si le marché intègre une nouvelle hausse de taux du FOMC, il devrait également prendre en compte un nouveau resserrement de la BCE. Pourtant, ces derniers mois, les relations de cause à effet qui influencent l’EUR/USD sont devenues de plus en plus incohérentes.
Il convient de rappeler que l’une des principales raisons de l’appréciation du dollar au cours des trois derniers mois résidait dans la posture restrictive de la Fed. Cependant, en réalité, la position de la Fed n’est pas particulièrement agressive si on la compare à celle d’autres banques centrales. Par exemple, la BCE se prépare à procéder à sa troisième hausse de taux en décembre, tandis que la Bank of England ne fait que débuter son cycle de resserrement monétaire, mais pourrait mettre en œuvre jusqu’à quatre tours complets de relèvements de taux. La livre sterling a au moins partiellement intégré ces facteurs, alors que l’euro ne l’a pas fait.
À l’heure actuelle, je ne vois aucun signe indiquant que l’offensive baissière touche à sa fin. Imbalance 24 reste valide, et le cours n’y a pas encore réagi par la formation d’un signal de vente. Les haussiers doivent invalider Imbalance 24 et former des schémas haussiers avant qu’un rebond significatif puisse être envisagé. Cela supposerait un mouvement haussier marqué de l’euro, qui continue de faire défaut. Le balayage de liquidité au-dessus de 1,1270, conjugué à la solidité des données américaines sur le marché du travail et l’inflation, a déclenché un regain de pression vendeuse. Les haussiers ne peuvent désormais plus compter que sur un nouveau balayage de liquidité sous les creux récents. Un autre déséquilibre baissier s’est formé cette semaine.
Dans l’ensemble, le contexte fondamental, à mon sens, continue de favoriser les haussiers. Malgré la posture monétaire de plus en plus restrictive de la Fed, ce n’est pas le seul facteur déterminant l’évolution des taux de change. Les données économiques publiées jeudi n’ont fourni aucun argument en faveur de nouveaux achats de dollars, et pourtant le marché ne manifeste, pour l’instant, aucun intérêt pour la vente de la devise américaine. Quelle que soit la configuration.
Le 16 novembre, le calendrier économique ne présente qu’une seule publication, qui a peu de chances de retenir l’attention du marché. L’impact du contexte fondamental sur le sentiment de marché lundi sera extrêmement limité, voire inexistant.
À mon avis, la paire reste engagée dans la formation d’une tendance haussière, laquelle est entrée dans une phase corrective qui dure depuis un an. Le contexte fondamental s’est nettement retourné en faveur des baissiers il y a neuf mois, mais la tendance de fond, en place depuis quatre ans, ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou achevée.
Les haussiers pourraient reprendre l’initiative avant la fin de l’année, mais leurs possibilités actuelles se limitent au creux de 1,1066 inscrit en juin l’an dernier et au creux de 1,1105 enregistré il y a deux semaines.
Quant aux baissiers, ils disposent d’Imbalance 24 et du balayage de liquidité au-dessus du dernier sommet. Un balayage de liquidité n’est pas, en soi, une figure ni un signal de trading, mais il alerte le marché sur un mouvement potentiel dans une direction donnée. C’est précisément le type de mouvement observé au cours des cinq derniers jours. Aucun signal de trading ne s’est formé ces derniers jours. Cependant, un nouveau déséquilibre baissier est apparu cette semaine, ce qui pourrait contribuer à la formation de signaux de vente supplémentaires.
